УслугиЭмитентамВыпуск облигаций

Выпуск облигаций

«Аврора Консалтинг» имеет успешный опыт взаимодействия с российскими организаторами выпусков облигаций с 2005 года. Правовое сопровождение, которое мы обеспечиваем, включает:

  • оперативную подготовку или экспертизу эмиссионных документов (включая проспект ценных бумаг)
  • их гарантированную государственную регистрацию.
Ссылки на разделы текущей страницы.

 

Подготовка эмиссии облигаций
Подготовка эмиссии
Экспертиза эмиссионных документов
Экспертиза документов
Гарантия государственной регистрации
  Гарантия регистрации

 

Услуги

Мы оказываем комплексную правовую поддержку эмитентам при выпуске облигаций, в том числе биржевых:

  • с залоговым обеспечением (в том числе обеспеченных ипотекой);
  • обеспеченных поручительством;
  • обеспеченных банковской гарантией, а также государственной или муниципальной гарантией;
  • и жилищных сертификатов.

 

Почему надо доверить выпуск облигаций специалистам?

Выпуск облигаций – сложный формализованный процесс, подразумевающий, помимо прочего, административную ответственность за несоблюдение правил эмиссии.

Доверяя процедуру выпуска облигаций квалифицированным специалистам, вы исключаете риски:

  • проверок и приостановок эмиссии;
  • отказа в регистрации эмиссии со стороны регистрирующего органа;
  • привлечения эмитента и/или его должностных лиц к административной ответственности.

 


Наши клиенты

За время своей работы «Аврора Консалтинг» сопровождала более 50 процедур выпуска облигаций российских эмитентов с суммарным номинальным объемом более трехсот миллиардов рублей.

 


 

Выпуск облигаций, сопровождаемый профессионалами, – это ваше спокойствие и уверенность в результате.

 

Звоните

Офис в Москве:

  • м. "Каширская" / м. "Коломенская", Коломенский проезд, д. 14, офис 22 (5 этаж), офис 3 (6 этаж)
  • +7(495)748-01-01

Офис в Санкт-Петербурге:

  • м. "Владимирская/Достоевская", ул. Разъезжая, дом 5, 4 этаж, офис 142
  • +7(812)454-60-34

Сориентировать вас по срокам и стоимости наших услуг мы сможем сразу при телефонном разговоре.


Справочные материалы

Преимущества и сложности выпуска облигаций

К преимуществам выпуска облигаций можно отнести следующие факторы:

  • Публичность:
    • Формирование публичной кредитной истории. При добросовестном исполнении эмитентом своих обязательств, повышается его надежность в глазах инвесторов. Это, в свою очередь, может выразиться в понижении процентных ставок и увеличении сроков при последующих займах.
  • Снижение рисков потери контроля:
    • Выпуск облигаций позволяет распределить заемные средства между разными инвесторами, что значительно снижает финансовые риски и опасность потери контроля над компанией.
    • В отличие от выпуска акций, облигации относятся к внешним источникам финансирования и не подразумевают перераспределение акционерного капитала (который также влечет частичную потерю контроля над обществом).
  • Большие объемы и сроки:
    • Возможность привлечения больших объемов заемных средств, по сравнению с теми, которые можно получить при банковском кредитовании.
    • Выпуск облигаций позволяет привлекать средства на более долгие сроки по сравнению с банковским кредитованием. «Длинные деньги» становятся возможными, в том числе и за счет внимания к данному роду инвестиций со стороны страховых компаний и пенсионных фондов.
  • Финансовые выгоды:
    • Размер процентной ставки определяет сам эмитент. Она может быть ниже банковской ставки по кредиту (что выгодно эмитенту), но выше, чем ставка по депозиту (что выгодно инвестору). К тому же, при обращении облигаций на открытом рынке, эмитент вправе изменять процентные ставки по облигациям в любую сторону (в соответствии с законодательством).
    • В сравнении с банковским кредитованием, при выпуске облигаций снижаются расходы на обслуживание суммы долга. Кроме этого, можно обойтись без залогов и поручительств.
    • Конкурентная борьба инвесторов за право владения облигациями может способствовать снижению, как процентных ставок, так и банковских комиссий.
  • Гибкость:
    • Возможность более гибкой работы с инвесторами: эмитент вправе ограничить круг потенциальных инвесторов.
    • Предприятие-эмитент в любой момент вправе объявить о выкупе облигаций, что позволяет более гибко управлять ликвидностью.

К недостаткам выпуска облигаций можно отнести такие моменты:

  • Высокая затратная часть на саму процедуру выпуска (в сравнении с банковским кредитом). Среди расходов: госпошлина, оплата услуг андеррайтера, юристов, презентации, рекламные кампании и пр.
  • Сложная и трудоемкая процедура подготовки и оформления документов, а также регистрация выпуска облигаций в государственных органах.
  • Бессмысленность эмиссий относительно небольших размеров. Условно говоря, минимумом, которым ограничивается целесообразность выпуска облигаций, можно назвать 100 млн. рублей. Но по-настоящему ликвидным выпуск облигаций становится при сумме эмиссии от 200-300 млн. рублей.

Этапы выпуска облигаций

Стандартный выпуск облигаций состоит из пяти этапов, установленных законодательно. Однако для полноты описания, к ним стоит добавить еще два – предварительный и заключительный.

  1. Предварительный этап. Прорабатывается и планируется вся процедура эмиссии: определяются задачи, которые она должна решить, рассматриваются и сравниваются различные варианты эмиссии с выбором оптимального, просчитываются все необходимые показатели. Таким образом, обосновывается эффективность планируемого выпуска облигаций.
  2. Принятие решения о размещении облигаций в соответствии с положениями законодательства.
  3. Утверждение решения. После принятия решения о размещении, оно должно быть утверждено советом директоров или соответствующим высшим органом управления юридического лица.
  4. Государственная регистрация выпуска облигаций. После принятия документов, регистрирующий орган обязан в установленные сроки провести регистрацию выпуска, либо вынести мотивированный отказ. В случае выявления нарушений регистрирующий орган вправе приостановить процедуру регистрации и инициировать проверку предоставленных документов и сведений.
  5. Размещение облигаций. Размещение подразумевает совершение сделок по отчуждению облигаций их первым владельцам и осуществляется с помощью профессионального посредника - андеррайтера.
  6. Регистрация отчета об итогах выпуска. После фактической продажи всех облигаций, эмитент обязан предоставить в регистрирующий орган отчет (уведомление) об итогах выпуска.
  7. Заключительный этап подразумевает поддержание ликвидности облигаций и интереса к ним на вторичном рынке, что влечет определенные положительные последствия для эмитента. Таким образом, этот этап не является единовременным, а требует постоянного внимания.

Отказ (невозможность) регистрации выпуска облигаций

Основания, по которым может быть отказано в регистрации выпуска облигаций:

  • некорректное оформление документов, подаваемых для регистрации выпуска, выявление несоответствий законодательству;
  • несвоевременное представление документов по запросу регистрирующего органа;
  • подписание проспекта облигаций финансовым консультантом, не имеющим на это право;
  • выявление в проспекте или решении о выпуске сведений, не соответствующих действительности.

Государственная регистрация облигаций не может быть осуществлена:

  • до полной оплаты уставного капитала эмитента (являющегося хозяйственным обществом);
  • если сумма номинальной стоимости облигаций (размер обязательств по ним) превышает максимально допустимый объем, закрепленный в уставе эмитента;
  • если размещаются облигации, конвертируемые в акции, – до факта внесения в уставные документы эмитента информации о количестве, стоимости и закрепленных правах за соответствующими типами акций.

Ответственность эмитента за нарушения условий выпуска

В случае нарушения эмитентом законодательства, регулирующего выпуск облигаций, должностные лица компании-эмитента подвергаются как административному, так и уголовному наказанию.

Административный штраф налагается в случаях:

  • нарушения норм процедуры эмиссии:
    • с должностных лиц: 10-30 тыс. рублей;
    • с юридических лиц: 500-700 тыс. рублей.
  • осуществления операций по передаче прав на облигации до завершения регистрации отчета об итогах выпуска (за исключением особых случаев):
    • с должностных лиц: 5-10 тыс. рублей;
    • с юридических лиц: 300-500 тыс. рублей.

Уголовная ответственность наступает в случаях:

  • выпуск в обращение облигаций, не прошедших государственную регистрацию;
  • внесение в проспект эмиссии заведомо ложной информации;
  • утверждение отчета об итогах выпуска или проспекта, содержащих заведомо ложную информацию.

Все виды нарушений и ответственность за них указаны в Кодексе об Административных Правонарушениях РФ и Уголовном Кодексе РФ.


Дополнительные материалы

  • Эмиссия облигаций
    Важные моменты при эмиссии облигаций: преимущества и недостатки выпуска облигаций, сопутствующие проблемы, этапы эмиссии и классификация эмитентов, регулирующее законодательство.

  • Регистрация эмиссии ценных бумаг
    Подробно о регистрации ценных бумаг: документы, частные случаи, причины отказов, ответственность сторон, госпошлина и пр.